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    聚焦上市公司退市制度

    • 投資者如何正確理解“退市整理期”
    • 時隔5年A股退市制度重新落刀
    • 投資者如何正確理解“退市整理期”
    • 時隔5年A股退市制度重新落刀
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    上市公司退市現象將普遍化常態化

    制度推出背景
         不足1%是近10年來我國證券市場的年均退市率。數字遠遠低于紐交所6%、納斯達克8%和英國AIM的12%。最近5年來,我國已經沒有公司從A股退市。【詳細】
    微博熱議

    2012即將收官,ST板塊個股的命運即將塵埃落定,深交所則率先公布了四家公司的最終命運:*ST丹化、*ST方向將恢復上市,*ST炎黃、*ST創智則終止上市。【微博】

    3公司退市大限前夜發布最新進程

         截至12月30日晚間,僅有*ST炎黃和*ST創智這兩家公司成為退市新規之下的首批退市公司,其它公司皆是有驚無險安全過關。 [詳細]

    時隔5年又現退市 深市退市股將掛Z字頭

        未來深市公司退市后,將有30個交易日來滿足投資者的流動性需求,為投資者提供在交易所市場最后的退出機會,且不會因停牌等因素被占用。[詳細] [深交所就退市有關問題答記者問]

    新華社:堅定不移推進退市制度改革

        退市制度改革是從根本上保護廣大投資者切身和長遠利益,對于我國證券市場是一個長期利好。[詳細]
    最新報道
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    投資調查

    1.你認為主板退市推出如何影響大盤
    利好
    利空
    中性
    2.你如何選擇今后的投資風格
    投資藍籌股
    回避ST股
    不改變
    3.你認為當前藍籌股是否具有長期投資價值
    沒有
    說不清
      

    新增退市條件
    上交所退市制度新增六大指標:
    1、增加凈資產指標;
    2、增加營業收入指標;
    3、納入審計意見類型指標;
    4、增加市場指標(不適用于僅發行B股的上市公司);
    5、擴大適用未在法定期限披露年報的指標;
    6、納入扣除非經常性損益后的凈利潤指標;
    深交所新增及變更的退市條件:
    1、凈資產為負;
    2、營業收入低于1000萬元人民幣;
    3、年審報告為否定意見或無法表示意見;
    4、暫停上市后未在法定期限內披露年報;
    5、股票累計成交量過低(不適用于僅發行B股上市公司);
    6、股票成交價格連續低于面值(不適用于僅發行B股上市公司);
    7、連續受到交易所公開譴責(不適用于主板上市公司)。
    何為退市

        退市是上市公司由于未滿足交易所有關財務等其他上市標準而主動或被動終止上市的情形,既由一家上市公司變為非上市公司。退市可分主動性退市和被動性退市,并有復雜的退市的程序。

    相關專題

    聚焦創業板退市制度

    18家公司瀕臨退市邊緣
    證券簡稱
    開始停牌日期
    保殼進展
    S*ST恒立
    2006-5-12
    擬借助股改扭轉財務指標,11月21日股改方案或股東大會通過。
    *ST炎黃
    2006-5-12
    7月終止與魯地控股的礦產注入方案后,一直未找到新重組方。
    *ST銅城
    2007-5-10
    10月17日證監會受理重組方案,11月2日進入反饋意見。
    S*ST生化
    2007-5-18
    12月17日召開臨時股東大會,審議以“以資抵債”方式償還公司對大股東的非經營性資金欠款。
    *ST大通
    2007-5-21
    主業盈利能力已達到上市標準,待批準上市交易。
    *ST方向
    2007-5-22
    主業盈利能力已達到上市標準,待批準上市交易。
    *ST聚友
    2007-5-22
    8月30日重組案被證監會受理,9月24日進行反饋。
    *ST朝華
    2007-5-22
    11月23日證監會受理重組方案,11月30日重組案進入反饋意見中。
    *ST創智
    2007-5-23
    11月7日公告終止重大資產重組,至今未發布新的重組公告。
    *ST天發
    2007-5-24
    10月26日,股改及重組方案在股東大會上被否決。
    *ST丹化
    2008-5-15
    10月22日,山東路橋正式揭開*ST丹化。
    *ST遠東
    2009-3-23
    主業盈利能力已達到上市標準,待批準上市交易。
    *ST北生
    2009-5-26
    12月4日公告稱,將通過資產剝離和置換,將2012年凈資產增加約1000萬元,凈利潤增加約30萬元。
    *ST中塢
    2010-4-8
    12月7日,重組方案被證監會否決
    *ST宏盛
    2010-4-8
    12月23日,公司破產重組項目資產(整體拍賣、參考價:約25900萬、保證金5000萬)進行第二次拍賣。
    *ST關鋁
    2011-3-23
    12月7日,重組案獲證監會無條件通過。
    *ST金城
    2011-4-27
    11月23日,被錦州中院確認《重組計劃》執行完畢
    *ST武鍋B
    2010-3-9
    債轉股方案隱藏未能成行,12月6日收到湖北證監局發出的《退市風險關注函》
    專家觀點
    向威達:退市制度出臺 垃圾股炒作將止向威達:退市制度出臺 垃圾股炒作將止

    他表示,退市制度的出臺將有助于抑制垃圾股的炒作,這有助于價值投資理念回歸A股。退市制度的出臺必須要考慮兩點,一是問責制度,即上市公司要對公司業績及退市負全責。[詳細]

    向威達:退市制度出臺 垃圾股炒作將止李大霄:績差股的價值回歸過程將相當漫長

    主板退市制度征求意見以出乎市場意料之外的速度推出,充分表明監管者改革的決心及態度,也表明了對市場優勝劣汰功能的發揮的期望,投資者要認真領會監管者的導向,在新政策的明確導向下,市場的投資功能會增加而投機功能減低,藍籌股價值會被發現,而績差股的價值回歸過程將會相當漫長。[詳細]

    向威達:退市制度出臺 垃圾股炒作將止袁緒亞:退市制度出臺對A股影響不大

    他表示,創業板退市制度的正式實施對創業板公司是一個負面消息,尤其是對業績差的公司。相反,對中小投資者來說,這無疑是利好的。[詳細]

    向威達:退市制度出臺 垃圾股炒作將止范海波:退市制度出臺加大公司投資風險

    范海波表示,創業板上市公司“三高”、“超募”、“高管離職”、“破發”、“圈錢”、“造富”等爭議便一直如影隨形。隨著退市制度的出臺,一些前期上市資料造假、沒有業績支撐的創業板上市公司投資風險大幅增加。[詳細]

    周明劍:退市制度出臺拉低創業板估值周明劍:退市制度出臺拉低創業板估值

    在六條征求意見中,有三條與上市公司退市后的去向有關,一是“完善恢復上市的審核標準,不支持通過‘借殼’恢復上市”,二是“實施‘退市整理期’制度,設立‘退市整理板’”,三是“明確退市公司去向安排”。[詳細]

    林勁峰:退市制度出臺難改創業板賭場本色林勁峰:退市制度出臺難改創業板賭場本色

    林勁峰表示,市場對于退市制度早有預期,制度的出臺對市場影響的效應早已經在市場中得到了體現,并且創業板公司整體素質不高,幾乎沒有投資價值,因此退市制度的出臺對于股市影響甚微,對創業板也沒什么影響。他認為,現在的創業板幾乎是“賭場”,賭場距離市場還有很遠。[詳細]

    退市制度推出對股票市場的影響
         在任何一個市場,只要出現“只能進不能出”的現象,就都是畸形、腸梗阻的市場,最終將被噎死、撐死。退市制度不完善,是造成中國股市被指圈錢市、炒作市,無數企業拼著老命、不惜血本甚至采取弄虛作假、大肆行賄等違規違法手段上市的原因之一。[詳細][評論]
    創業板退市

    完善退市制度 清除股市“毒瘤”
        與國內資本市場仍舊在摸索退市的方式迥異,美國資本市場每年都有數百家企業退市。一旦觸發退市條件,即被快速“清退”,拖延時間或鉆程序漏洞機會甚微。 [詳細][評論]

     

    現行退市制度嚴重扭曲價格信號
        自2001年初“第一版”退市標準實施以來,直至今天,A股退市公司總計僅有40余家,占目前A股掛牌家數(2200多家)的1.8%,這差不多可以算作一種“零淘汰”的退市制度,或者說,A股退市制度形同虛設。 [詳細][評論]

     

    有完善的退市制度才有健康的股市
        在任何一個市場,只要出現“只能進不能出”的現象,就都是畸形、腸梗阻的市場,最終將被噎死、撐死。退市制度不完善,是造成中國股市被指圈錢市、炒作市,無數企業拼著老命、不惜血本甚至采取弄虛作假、大肆行賄等違規違法手段上市的原因之一,也是造成市場約束機制不強,投資者“用腳投票”功能被弱化的原因之一。 [詳細][評論]

    境外主要國家退市規則

    境外市場退市機制

        公眾股東人數低于交易所規定標準;股票交易量極度萎縮,低于交易所規定的最低標準;上市公司因資產處置、凍結等因素而失去持續經營能力;法院宣布公司破產清算;財務狀況和經營業績欠佳;不履行信息披露義務;違反法律;違反上市協議。

     

    倫敦市場退市規則

        公眾股東數:公眾持股低于25%,且未能在時間內改善; 股票交易量:暫停交易超過6個月;財務經營狀況欠佳 :近5年連虧; 違反上市協議:公司反向收購;其它:交易所規則認為不適宜繼續交易。

    美國納斯達克市場退市規則

        公眾股東數:少于300個;公眾流通股不少于50萬股;公眾流通市值不低于100萬美元;持續經營能力 :有形資產不低于200萬美元;市值低于3500萬美元;凈收益最近一個會計年度或最近三個會計年度中的兩年低于50萬美元;買方報價不低于1美元30天;做市商不少于2個。納斯達克自1971年創辦以來,退市股目前已經累計2000家,退市股票占總上市股票數量約27%。

     

    美國主板市場退市規則

        公眾股東數:少于600,持股超過100股的少于400;公眾持股少于20萬股,或總市值少于100萬美元 持續經營能力:總資產少于400萬美元,且近4年連虧;總資產少于200萬,且最近2年連虧;財務經營狀況欠佳:近5年連虧;違反上市協議:連續5年不分紅。今年以來,已經有58家觸及紅線,多元印刷、中國生物、西安寶潤、數百億等27家中國企業從美國主板市場退市。

    日本東京市場退市規則

        公眾股東數:上市股票數少于1000萬股,資本額少于5億日元,社會公眾股股東不足千人;持續經營能力:營業活動停滯或半停滯;財務經營狀況欠佳:資不抵債持續3年;不履行信息披露義務:公司披露虛假信息且影響很大。

     

    香港市場退市規則

        持續經營能力:已停止營業;公司被清算或被勒令停業;財務經營狀況欠佳:應繳納的費用未交上;違反法律、法規:董事犯法,且有貪污詐騙行為;董事、董秘及其它高管依證券法進行的登記未獲批準或被撤銷或暫停。違反上市協議:最近5年沒發股息;公司資產的接收人或管理人已被任命;公司與其債權人達成協議或計劃安排。

    上交所退市新規條件一覽

    退市條件 退市風險警示處理 暫停上市 終止上市 備注
    連續虧損 兩年 三年 四年  
    因財務指標觸及規定的標準被暫停上市后,不能在法定期限內披露最近一年的年度報告 ―― ―― 因凈利潤、凈資產、營業收入或者審計意見類型等財務指標觸及規定的標準被暫停上市后,不能在法定期限內披露最近一年的年度報告 擴大“未在法定期限內披露年度報告”指標的適用范圍
    凈資產連續為負 一年 ―― 兩年 新增
    營業收入連續低于1000萬元 兩年 三年 四年 新增
    年度財務報告連續被會計師事務所出具否定意見或無法表示意見 一年 兩年 三年 新增
    因財務指標觸及規定的標準被暫停上市后,最近一年的財務報告被會計師事務所出具無法出具意見或否定意見 ―― ―― 因凈利潤、凈資產、營業收入或者審計意見類型等財務指標觸及規定的標準被暫停上市后,最近一年的財務報告被會計師事務所出具無法表示意見或否定意見 新增
    未改正財務會計報告中的重大差錯或虛假記載 兩個月 四個月 六個月  
    未在法定期限內披露年度報告或中期報告 兩個月 四個月 六個月  
    成交量(不適用于僅發行B股的上市公司) ―― ―― 連續120個交易日(不含停牌交易日)累計股票成交量低于500萬股 新增
    收盤價(不適用于僅發行B股的上市公司) ―― ―― 連續30個交易日(不含停牌交易日)每日收盤價均低于股票面值 新增
    扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低者為負 ―― ―― 因凈資產指標被予以退市風險警示,或者因凈利潤指標被暫停上市后,其后一年扣除非經常性損益前后的凈利潤孰低者為負 新增
    股本總額發生變化不具備上市條件 ―― 自規定期限屆滿的下一個交易日 在本所規定的期限內仍不能達到上市條件  
    股權分布不具備上市條件 披露本所同意其解決方案公告后的下一個交易日 披露公告后六個月內股權分布仍不具備上市條件 暫停上市六個月內股權分布仍不具備上市條件  
    以終止上市為目的回購股份或者要約收購后,股本總額、股權分布不具備上市條件 —— —— 公司披露收購結果公告或其他相關權益變動公告  
    上市公司被吸收合并 ―― ―― 上市公司被吸收合并  
    股東大會在公司股票暫停上市期間作出終止上市的決定 ―― ―― 股東大會作出終止上市決定  
    公司解散 披露可能被解散公告后的下一交易日 ―― 股東大會作出解散決議  
    公司被法院宣告破產 披露法院受理申請裁定公告后的下一個交易日 ―― 法院宣告破產裁定書  
    公司暫停上市后未提出恢復上市申請 —— —— 公司暫停上市后未提出恢復上市申請  
    公司暫停上市后未在規定期限提交補充說明或者相關材料 —— —— 未在規定的30個交易日內提交補充說明或者相關材料 新增
    公司暫停上市后恢復上市申請未被受理 —— —— 公司暫停上市后恢復上市申請未被受理  
    公司暫停上市后恢復上市申請未獲同意 —— —— 公司暫停上市后恢復上市申請未獲同意  

    上交所現行退市條件

    退市條件 退市風險警示處理 暫停上市 終止上市
    連續虧損 兩年 三年 四年
    連續三年虧損的暫停上市公司未如期披露年度報告 —— —— 連續三年虧損的暫停上市公司,其后一年未在法定期限披露年度報告
    未改正財務會計報告中的重大差錯或虛假記載 兩個月 四個月 六個月
    未在法定期限內披露年度報告或中期報告 兩個月 四個月 六個月
    股本總額發生變化不具備上市條件 ―― 自規定期限屆滿的下一個交易日 在本所規定的期限內仍不能達到上市條件
    股權分布不具備上市條件 披露本所同意其解決方案公告后的下一個交易日 披露公告后六個月內股權分布仍不具備上市條件 暫停上市六個月內股權分布仍不具備上市條件
    以終止上市為目的回購股份或者要約收購后,股本總額、股權分布不具備上市條件 —— —— 公司披露收購結果公告或其他相關權益變動公告
    上市公司被吸收合并 ―― ―― 上市公司被吸收合并
    股東大會在公司股票暫停上市期間作出終止上市的決定 ―― ―― 股東大會作出終止上市決定
    公司解散 披露可能被解散公告后的下一交易日 ―― 股東大會作出解散決議
    公司被法院宣告破產 披露法院受理申請裁定公告后的下一個交易日 ―― 法院宣告破產裁定書
    公司暫停上市后未提出恢復上市申請 —— —— 公司暫停上市后未提出恢復上市申請
    公司暫停上市后恢復上市申請未被受理 ―― ―― 公司暫停上市后恢復上市申請未被受理
    公司暫停上市后恢復上市申請未獲同意 ―― ―― 公司暫停上市后恢復上市申請未獲同意

    主板、中小板退市制度主要影響股
    完善前后創業板退市條件比較
    完善前創業板退市條件和退市程序表
    退市條件 退市風險警示處理 暫停上市 終止上市
    連續虧損 兩年 三年 四年(年度報告)
    追溯調整導致連續虧損 兩年 三年 四年(年度報告)
    凈資產為負 一年 兩年 兩年半(中期報告)
    審計報告為否定或拒絕表示意見 一年 兩年 兩年半(中期報告)
    未改正財務會計報告中的重大差錯或虛假記載 兩個月 四個月 六個月
    未在法定期限內披露年度報告或中期報告 法定披露期限結束日后當天 兩個月 三個月
    公司解散 披露可能被解散公告后次一交易日 ―― 公司因故解散
    法院宣告公司破產 披露相關破產受理公告后的次一交易日 —— 公司被法院宣告破產
    連續120個交易日累計股票成交量低于100萬股 連續120個交易日 —— 再次出現連續120個交易日
    連續20個交易日股權分布或股東人數不符合上市條件 提出解決方案獲我所同意,恢復交易當天 解決方案公布后六個月仍不符合上市條件 十二個月仍不符合上市條件
    公司股本總額發生變化不再具備上市條件   一旦發生,即暫停上市 在本所規定的期限內仍不能達到上市條件
     
    完善后的創業板公司退市條件和退市程序表
    退市條件 暫停上市 終止上市 備注
    連續虧損 三年 四年  
    追溯調整導致連續虧損 三年 四年  
    凈資產為負 一年 兩年 暫停上市縮短一年,終止上市縮短半年
    審計報告為否定或拒絕表示意見 兩年 兩年半  
    未改正財務會計報告中的重大差錯或虛假記載 四個月 六個月  
    未在法定期限內披露年度報告或中期報告 兩個月 三個月  
    公司解散 ―― 公司因故解散  
    法院宣告公司破產 —— 公司被法院宣告破產  
    連續120個交易日累計股票成交量低于100萬股 —— 連續120個交易日 出現一次即終止上市,比現行制度出現兩次終止上市的時間縮短
    連續20個交易日股權分布或股東人數不符合上市條件 解決方案公布后六個月仍不符合上市條件 十二個月仍不符合上市條件  
    公司股本總額發生變化不再具備上市條件 一旦發生,即暫停上市 在本所規定的期限內仍不能達到上市條件  
    36個月內累計受到交易所公開譴責三次 ―― 36個月內 新增
    連續20個交易日每日收盤價均低于每股面值 ―― 連續20個交易日 新增
    創業板退市第一股猜想

    退市風險較高的23家創業板公司         
    證券簡稱 最新收盤價 當前股價較發行價跌幅 凈利潤
    (億元)
    凈利潤同比增長 資產負債率% 凈資產(億元)
    處于退市危險的原因 對應的退市條件
    康芝藥業 31.05 -48.25% 0.1434 -84.82% 4.56% 18.75 凈利潤下滑50%以上、當前破發程度超過40% 連續虧損、連續20個交易日股價低于每股面值
    恒信移動 16.93 -56.34% 0.0299 -75.59% 15.55% 7.96 凈利潤下滑50%以上、當前破發程度超過40% 連續虧損、連續20個交易日股價低于每股面值
    當升科技 28.16 -21.77% 0.0098 -95.60% 8.64% 8.31 凈利潤下滑50%以上 連續虧損
    荃銀高科 48.73 36.87% 0.0154 -82.62% 18.61% 6.00 凈利潤下滑50%以上 連續虧損
    新寧物流 16.54 6.01% 0.0609 -63.99% 17.47% 3.41 凈利潤下滑50%以上 連續虧損
    中青寶 23.09 -23.05% 0.1239 -57.51% 5.41% 9.02 凈利潤下滑50%以上 連續虧損
    國民技術 68.79 -21.38% 0.6810 -52.97% 5.80% 27.17 凈利潤下滑50%以上 連續虧損
    迪威視訊 33.90 -33.88% 0.1183 -52.81% 11.16% 6.90 凈利潤下滑50%以上 連續虧損
    國聯水產 9.03 -37.22% 0.2325 -50.41% 18.58% 16.60 今年前三季度凈利潤下滑50%以上 連續虧損
    吉峰農機 50.35 183.66% 0.5863 33.80% 74.82% 9.05 資產負債率超過50% 凈資產為負
    三豐智能 32.68 28.16% 0.4189 40.76% 58.29% 1.42 資產負債率超過50% 凈資產為負
    向日葵 14.96 -10.94% 0.9731 -37.11% 56.01% 15.45 資產負債率超過50% 凈資產為負
    陽光電源 35.26 15.61% 1.1094 8.30% 54.18% 4.77 資產負債率超過50% 凈資產為負
    大禹節水 53.55 282.50% 0.1932 -9.04% 52.35% 4.16 資產負債率超過50% 凈資產為負
    富瑞特裝 41.80 67.33% 0.5089 55.91% 50.00% 6.23 資產負債率達到50% 凈資產為負
    梅安森 41.02 57.77% 0.3696 69.93% 24.77% 1.38 凈資產低于2億元 凈資產為負
    開能環保 22.27 93.65% 0.2709 26.83% 22.82% 1.69 凈資產低于2億元 凈資產為負
    聚龍股份 34.75 55.27% 0.2719 48.26% 5.62% 6.30 遭到深交所通報批評 受到交易所公開譴責
    南風股份 67.79 196.14% 0.5230 15.89% 23.25% 8.00 遭到深交所通報批評 受到交易所公開譴責
    豫金剛石 34.46 61.65% 1.0910 80.72% 15.02% 12.23 遭到深交所通報批評 受到交易所公開譴責
    寧波GQY 33.96 -47.76% 0.2278 -23.99% 5.73% 10.63 當前破發幅度超過40% 連續20個交易日股價低于每股面值
    朗科科技 22.94 -41.19% 0.1379 -11.83% 7.46% 8.08 當前破發幅度超過40% 連續20個交易日股價低于每股面值
    梅泰諾 15.43 -40.65% 0.1707 0.95% 34.06% 7.48 當前破發幅度超過40% 連續20個交易日股價低于每股面值
    注:1.最新收盤價為11月29日復權;2.表中財務指標為2011年前三季度
    數據來源:Wind資訊

    創業板退市制度主要影響股
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    第16话想放进来的话就努力吧
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